Сворачивание программ льготной ипотеки привело к падению акций крупнейших строительных компаний. Разобрались‚ из-за чего снижаются бумаги и какие компании оказались более устойчивыми.
С 1 июля 2024 года, когда российские власти свернули программу льготной ипотеки на покупку новостроек, к середине сентября бумаги «Самолёта» упали примерно на 41%, ПИК — на 26%, «Эталона» — на 16%. Меньше потеряли акции застройщика бизнес- и премиум-класса ЛСР: за 2,5 месяца они подешевели на 10%.
Почему падают акции застройщиков
Сокращение рынка ипотеки
С 1 июля 2024 года, то есть с даты отмены программы льготной ипотеки, акции российских строительных групп значительно подешевели, говорит ведущий аналитик Freedom Finance Global Наталья Мильчакова. По её словам, в наибольшей степени после даты отмены льготной ипотеки пострадали акции группы ПИК, подешевевшие на 28%. Притом что индекс Мосбиржи за это же время снизился только на 11%. Другие крупные строительные компании за это же время подешевели наравне с рынком.
Возможное снижение цен
Ухудшение обстановки на первичном рынке недвижимости негативно сказывается на бизнесе застройщиков. И, как следствие, на динамике их акций, говорит ведущий аналитик ИК «Цифра брокер» Наталия Пырьева. По её словам, основные риски — это исчерпание у банков лимитов по семейной ипотеке, сжатие объёмов продаж при снижении цен, рост долговой нагрузки.
Дорогое обслуживание долга
Финансовые результаты застройщиков за I полугодие 2024 года показывают сильную динамику выручки с учётом высоких продаж 2023 года. Однако строительство — это очень капиталоёмкая отрасль, то есть возведение каждого дома обходится очень дорого. Поэтому все проекты реализуются на заёмные деньги: девелопер берёт у банка кредит на стройку.
В итоге как только ЦБ повышает ключевую ставку, автоматически вырастает и стоимость кредита для строителей, объясняет директор по работе с клиентами «БКС Мир инвестиций» Андрей Петров. По его словам, строительным компаниям всё сложнее обслуживать долг из-за роста процентных ставок на рынке. При этом поднимать существенно цены они не могут, потому что возможности покупателей также ограничены из-за дорогой ипотеки.
Какие акции всё-таки можно купить
«ЦИАН»
«На фоне ухудшения обстановки на рынке недвижимости положительную роль играют объявления о продаже жилья. Ипотека становится всё более неподъёмной, поэтому объявления висят на платформе более длительный срок», — говорит Наталия Пырьева.
Вместе с тем, по её словам, застройщики повышают свои расходы на маркетинг и продвижение с целью сохранения продаж. Это позитивно влияет на выручку и маржинальность «ЦИАН», добавляет эксперт. Помимо этого, компания завершила процесс переезда в Россию, что открывает возможность для выплаты дивидендов из накопленных денежных средств. При этом компания в I полугодии 2024 года увеличила свою прибыль на 179%, до 265 миллиардов ₽.
«Самолёт»
Компания занимает первое место по объёмам незавершённого строительства в России и активно развивается, говорит директор по работе с клиентами «БКС Мир инвестиций» Андрей Петров. По его словам, компании принадлежит 45,9 миллиона м² земли, что в будущем позволит ей запустить новые проекты. Компания активно расширяет присутствие в регионах, что также усиливает дальнейшие перспективы роста.
«Эталон»
«Эталон — сильный игрок на рынке недвижимости, одна из крупнейших корпораций в сфере девелопмента и строительства в России. Компания фокусируется на сегменте массмаркета», — говорит Андрей Петров. По его словам, компания развивает свои проекты в различных частях страны, чтобы сократить зависимость только от одного регионального рынка.
Статья не является инвестиционной рекомендацией. При написании мы не сотрудничали с конкретными застройщиками.